特斯拉(TSLA.US)走向十年最惨财季，Robotaxi能否承接马斯克的未来押注？

智通财经APP获悉，特斯拉(TSLA.US)的核心汽车制造业务前景正日益黯淡，这对其首席执行官埃隆・马斯克能否凭借其关于自动驾驶未来的愿景来提升公司股价构成了严峻考验。这家电动汽车制造商预计在周三盘后公布财报时，将出现近十年来最严重的营收下滑，因为特斯拉汽车的市场需求正在逐渐减少。

分析师预计每股调整后盈利为 42 美分，营收为 226 亿美元，分别较去年同期下降了 18%和 11%。这将是自 2012 年以来季度销售额的最大降幅。

而且，旨在鼓励电动汽车销售的美国联邦激励措施将于今年年底取消，这使得未来几个月的情况可能会变得更加艰难。这给马斯克施加了更大的压力，促使他需要推进特斯拉的自动驾驶出租车(robotaxi)项目。该项目越来越被视为支撑该公司股票价值的重要因素，其股价自 4 月低点以来已上涨了 50%。该项目上个月已在奥斯汀进行了有限规模的试运行。

DataTrek研究公司的联合创始人Nicholas Colas说道：“特斯拉与其他大型市值股票相比，更依赖于投资者对公司未来长期愿景的信心。”他曾在长达十年的时间里担任汽车行业分析师。

特斯拉的销量受到了产品老化以及公众对马斯克在特朗普政府中所扮演角色的不满的影响。在特朗普政府中，马斯克负责大幅削减政府开支。由于这些原因，特斯拉的股价也受到了冲击，较去年 12 月的峰值下跌了 31%。当时，马斯克与特朗普的关系被视为对该公司有利的因素。

不过，特斯拉的股票市盈率仍高达 142 倍(即其预期利润的 142 倍)，而纳斯达克 100 指数的市盈率仅为 27 倍，这反映出该公司财务状况的恶化与股价之间的巨大差距。数据显示，过去三个月里，华尔街已将 2025 年的盈利预期下调了 28%。

特斯拉的汽车制造业务在 2024 年为公司贡献了 90%的收入，并为其带来了 94%的毛利润。然而，该业务也受到了一系列问题的困扰：为重新调整生产线以适应重新设计的 Model Y 车型而暂停生产，以及在中国遭遇了来自本土品牌的日益激烈的竞争。

此外，特朗普提出的税收法案将取消美国电动汽车行业两大关键激励措施。一项针对大多数美国本土生产的电动汽车提供的 7500 美元税收优惠将于 9 月起取消，另一项针对未能遵守联邦燃油经济性标准的传统汽车制造商的惩罚性措施也将随之废除。这些税收优惠的发放为特斯拉去年带来了 28 亿美元的收入。

然而，特斯拉的乐观者们并未因此而退缩。追踪该公司股票的分析师中，有近一半的人建议投资者买入该股票，这一比例自年初以来一直保持不变。

自动驾驶出租车是这种乐观情绪的主要原因，马斯克预测到 2026 年末将会有数十万辆这样的车辆上路。长期投资者还提到了其他一些充满未来感的愿景，比如名为Optimus的人形机器人，以及他们对马斯克能够不断突破创新边界这一信念的认同。

据 DataTrek 公司的Colas计算，特斯拉股票价格的约 95%取决于该公司未来的表现。与所谓的“七大科技巨头”中的其他股票相比，只有英伟达(NVDA.US)和微软(MSFT.US)的这一比例接近，约为 75%。

特斯拉目前正计划将无人驾驶出租车引入加利福尼亚州和亚利桑那州。本月早些时候，马斯克表示，无人驾驶出租车可能会在“一个月或两个月内”在旧金山湾区推出，前提是获得相关监管部门的批准。

但该公司面临着激烈的竞争。谷歌母公司 Alphabet (GOOGL.US)旗下的自动驾驶汽车部门 Waymo 已经在洛杉矶、奥斯汀、菲尼克斯和旧金山开展了类似的服务。此外，它还刚刚通过优步(UBER.US)的平台在亚特兰大推出了此类服务，迈阿密和华盛顿预计将于明年加入。另外，优步还与电动汽车制造商Lucid Group(LCID.US)以及自动驾驶技术初创公司Nuro合作，计划推出自动驾驶出租车车队。

瑞银分析师Joseph Spak表示：“正是这种对长期增长的专注，使特斯拉成为最具‘故事性’驱动的股票。”

Integrity 资产管理公司的投资组合经理 Joe Gilbert补充道：“特斯拉的成功故事在于马斯克本人。如果他能让市场相信他重新将重点放在自动驾驶出租车以及品牌建设上，那么该股票就能有所表现。”