市场回暖 多元配置的ETF-FOF值得关注

今年以来，随着资本市场逐步转暖，投资者对FOF基金的认可度逐步提升，因为相信专业的力量，近年来很多股民转变成基民。

下半年，ETF-FOF基金迎来上报的密集期，多家机构加速布局，为投资者提供更多选择。

1. 市场转暖，机构加速布局ETF-FOF

在市场回暖的背景下，也让FOF的市场认可度逐步提升。Wind数据显示，截至2季度末，超过90%的FOF今年以来取得正收益。与此同时，ETF规模突破，持续刷新历史新高，截至８月末，我国ETF市场总规模已突破5万亿元，各种细分赛道的ETF层出不穷，这一规模的快速增长，反映了公募市场对指数化投资的热情。

在这一背景下，为进一步提升资产配置的灵活性，越来越多的FOF将目光投向ETF。Wind数据显示，截至9月26日，今年以来已有20只ETF-FOF产品申报，其中有14只为7月份以来申报，这种创新型产品正在成为新的资产配置工具，为投资者提供更多选择。

ETF-FOF，顾名思义是一种以配置ETF为主的FOF产品，与传统FOF主要配置主动管理型基金不同，ETF-FOF更加专注于被动指数的投资组合，将80%以上的非现金底层资产配置于ETF的策略，这类产品融合了ETF和FOF的双重优势，既能享受ETF的便利性、低费率和高透明度，又能进行FOF的专业资产配置。作为一站式的ETF多元资产配置工具，ETF-FOF的产品阵营在2025年迎来新的扩容。

事实上，ETF-FOF并非全新概念，早在2021年8月，在上交所的推动下，包括工银瑞信在内的多家公募机构便率先试点，工银睿智进取股票作为其中一员以LOF模式上市。截至今年中期报告，工银睿智进取股票过去一年收益率达31.62%，晨星排名同类前10，捕捉市场行情效果显著。

2. 专业赋能，助力做好多元资产配置

工银睿智进取股票的基金经理周崟是一名有着逾12年从业经验的金融老将。在2014年加入工银瑞信基金之前，作为专业的“基金买手“，周崟曾从事公募基金产品开发、指数和量化研究方面的工作，后来沉淀在公募基金研究、基金组合管理、公募FOF管理方向，在过往的工作经历中，逐渐形成完整的资产配置和基金精选方法论。特别对于自上而下资产配置思路，形成了独特的微观视角。

根据二季报数据，工银睿智进取股票逾九成仓位持有基金资产，并严格执行攻守兼备的哑铃策略，进攻有创新药、港股互联网、科创芯片等为矛，防守以黄金、周期板块等为盾牌，结构上较为分散，重点持有代表性强、流动性好的指数基金，也配置部分追求长期超额收益稳定、投资风格稳定的主动管理基金。

作为业内FOF的先行者，工银瑞信在多元资产配置方面有较多的管理经验。其FOF团队由12名成员构成，拥有不同的研究和工作背景，从资产配置、基金投资、研究支持等方面进行多层次立体化投资，通过专业化分工，实现优化配置、精选基金、分散风险，获取风险调整后的较好回报，达到1+1>2的目标。

以工银积极养老目标五年持有和工银养老2050为例，结合其二季报数据，产品以持有包括恒生科技、港股通创新药、半导体、红利低波、黄金等ETF成为亮点，且结构上较为分散，主要是通过多资产风险对冲或是捕捉多重收益的重要来源，本质上体现了基金管理人对市场风格切换及热点轮动的敏锐洞察与前瞻性布局。

截至2025年6月末，今年以来上述两只产品收益率分别达10.50%和14.30%，同期基准为1.06%和1.09%，效果值得肯定，长期持有这种产品或许与养老风格更配。

3.深耕养老业务，助力老有所依

作为公募基金行业的佼佼者，工银瑞信自成立以来始终坚持以支持和服务国家养老保障体系建设为己任，将养老金业务作为公司长期发展战略的重点之一。公司建立了完善的一、二、三支柱养老金投资体系，是业内为数不多拥有养老金业务全牌照的基金公司之一。

第一支柱方面，工银瑞信于2010年12月成为全国社保基金境内投资管理人之一，并于2016年12月获得基本养老保险投资管理人资格；第二支柱方面，以人社部最新公布的企业年金数据，截至2025年二季度末，12家企业年金基金投资管理规模超千亿的公司中，工银瑞信以3325亿元的管理规模位居公募行业前列；第三支柱方面，工银瑞信建立了10只兼顾目标日期与目标风险的FOF产品序列，精准对接“70后”至“95后”各年龄段养老需求；目标风险基金则搭建了从稳健、均衡到积极严格递增的风险等级，不同年龄段、不同风险偏好的人群均能找到相对应的养老目标日期FOF，实现“一站式”养老，并力争实现良好的业绩走势。

指数基金方面，工银瑞信增设了Y份额的工银中证A500ETF联接、工银中证A50ETF联接、工银科创ETF联接、工银沪深300指数这四只指数产品。指数基金凭借其管理费低、投资透明、风格稳定等优势，不仅高度契合养老金长期积累的投资属性，更与我国经济结构转型深度契合。这4只Y份额指数基金均具有较强的市场表征意义，追求让投资者在有效分散风险的同时，充分分享国家经济增长的红利，为个人养老金入市提供高效、便捷的配置选择。

随着社会养老需求的不断攀升和资本市场的日趋成熟，个人养老金将在我国养老保障体系中发挥更加举足轻重的作用。而公募基金作为养老金管理的重要力量，也将继续肩负重任，为助力投资者老有所依贡献力量。

数据说明：

1、同类排名数据来源于晨星中国，数据截至2025年6月30日，工银睿智进取股票近一年居同类10/504，同类基金指大盘平衡股票。

2、工银睿智进取股票A成立于2021年11月24日，基金经理周崟自2025年4月1日起担任该产品基金经理。该产品今年以来、过去一年及2022-2024年度净值增长率分别为：14.88%、31.62%、0.36%、-13.57%、6.21%；同期业绩比较基准为：0.96%、14.39%、0.76%、-8.89%、11.99%。数据来源：基金产品2025年中期报告及各年度年报。

3、工银积极养老目标五年持有成立于2022年12月20日，基金经理周崟自产品成立以来管理该产品。该产品今年以来、过去一年及2023、2024年度净值增长率分别为：10.50%、17.74%、-13.37%、4.25%；同期业绩比较基准为：1.06%、13.07%、-6.66%、11.56%。数据来源：基金产品2025年二季报及各年度年报。

4、工银养老2050成立于2019年3月28日，基金经理徐心远自2024年1月3日以来管理该产品。该产品今年以来、2020年至2024年年度净值增长率分别为：14.30%、41.93%、-0.60%、-17.19%、-10.10%、-4.38%；同期业绩比较基准为：1.09%、19.14%、1.26%、-14.26%、-5.91%、11.40%。数据来源：基金产品2025年二季报及各年度年报。

风险提示:

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金名称中含有“养老”字样，并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金不保本，可能发生亏损。养老FOF为混合型基金中基金，其预期收益和风险水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金、货币型基金中基金。ETF基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。指数基金主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。股票型指数基金原则上采用完全复制法跟踪本基金的标的指数，基金在多数情况下将维持较高的股票投资比例，在股票市场下跌的过程中，可能面临基金净值与标的指数同步下跌的风险。基金如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。设置最短持有期或封闭期的基金，对持有人而言还存在封闭内无法赎回的风险。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等相关法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。